兰格点评：工程机械“钢需”承压回暖？完美电竞

　　完美电竞据中国工程机械工业协会统计数据显示，2023年9月份，挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机14283台，同比下降32.6%；其中国内6263台，同比下降40.5%；出口8020台，同比下降24.8%。9月份完美电竞，装载机主要制造企业销售各类装载机7689台，同比下降20.5%；其中国内市场销量4237台，同比下降24.2%；出口销量3452台，同比下降15.4%。

　　进入9月份，各地重大项目开工态势持续走强，项目开工数量以及投资力度呈现连续环比好转的态势，部分区域的室外施工项目进度明显加快完美电竞，国内工程机械“钢需”呈现持续回暖态势，而外需市场呈现逐渐转弱的态势。

　　从挖掘机销量同比数据来看，已经连续10个月同比负增长，9月挖掘机销量同比降速较上月扩大5.1个百分点（详见图1）；其中国内销量连续10个月同比负增长，9月同比降速较上月扩大2.8个百分点；而出口连续4个月同比负增长，同比下降24.8%，降速较上月扩大7.6个百分点。从单月国内挖掘机销量来看，8月国内挖掘机销量呈现连续2个月环比上升态势，较上月上升10.5%，升速较上月收窄0.4个百分点，也再次回升到了6000台以上的水平；同期挖掘机出口市场也回升到了8000台以上的水平，单月出口销量环比上升7.9%，由上个月的环比下降转为上升。

　　而同期，装载机销量连续7个月同比负增长，9月份装载机销量同比下降20.5%（详见图2）；其中国内市场销量同比降幅较上月收窄了9.8个百分点；出口销量连续3个月负增长，同比下降15.4%，降幅较上月扩大了6.34个百分点。从单月国内装载机销量来看，9月份装载机国内销量也呈现连续2个月环比上升态势，较上月上升14.4%，升速较上月扩大10.4个百分点；同期装载机出口市场再次转弱，单月出口销量的占比下降到了44.9%的水平，较上月下滑3.8个百分点。

　　从挖掘机和装载机的销量数据表现来看，9月份挖掘机和装载机的外销占比分别维持在了56.2%和44.9%的水平，均呈现外销占比下降的态势；而国内工程机械行业延续了回暖的态势，整体工程机械行业销量呈现内需承压回暖、外销逐渐转弱的态势。

　　从工程机械行业的需求端来看，基建和房地产是其主要的下游需求端。对于基建行业来说，专项债依然是推动基建投资的主要动力，根据财政重点工作安排，今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕。据不完全统计，2023年前三季度，新增专项债已发行34492.9亿元，发行进度已经达到了90.8%，这表明新增专项债发行进度进入冲刺阶段，10月大概率会发完剩余新增专项债。同时进入10月份，作为中央一揽子化债方案的重要举措----特殊再融资债券发行启动，也将为各地政府带来一定特殊债额度。专项债快发快用和特殊再融资债券发行启动都将有力支持各地重大项目建设，带动扩大了有效投资，从而促进形成更多实物工作量，因此四季度基建投资增速有望维持一定的力度，在资金到位情况改善的前提下，重大项目新开工和在施进度将会一定的韧性。

　　而对于房地产行业来说完美电竞，9月份以来，三大信贷新政基本得到落实，“认房不认贷”已在各城市全面执行，广州以及大部分二线城市均调降了首套、二套首付比例下限，但其他一线城市暂时未有更多动作跟进完美电竞，目前来看完美电竞，在政策面大力的加持下，房地产市场的恢复进度并未达到预期，政策效果依然有待观察，年底前是否还有政策加码的可能是市场关注的焦点。短期来看，前期的房地产政策依然处于落地见效的过程之中，“金九”地产的表现不如人意，虽然对于地产的销售端有一定的带动效果，但对于房地产开发投资和新开工的改善作用依然相对有限，从而继续制约着国内工程机械市场的需求释放。

　　因此，由于北方市场将再次面临天气等季节性因素的影响，以及项目资金到位情况的改善，国内基建项目开工和施工进度将在“银十”传统旺季呈现一定的韧性，而房建市场将在政策落地见效的过程中呈现市场信心好转和地产销售恢复的局面，但对于新开工和投资的带动依然有限，将对国内工程机械销量造成一定的压力；而工程机械外需市场呈现逐渐走弱的局面，从而使得工程机械“钢需”呈现内需承压回暖、外需逐渐转弱的局面。（兰格钢铁研究中心，葛昕，转载请注明出处）