机械行业完美电竞2023年三季报业绩前瞻：Q3业绩趋于向好 建议关注顺周期机器人工程机械
完美电竞机械行业2023年三季报业绩前瞻：Q3业绩趋于向好 建议关注顺周期&机器人&工程机械
机械行业已公布2023 年Q1-3 业绩预告的15 家公司中：14 家公司业绩预增，其中1 家公司预告净利润中枢增速超过100%，5 家公司利预告净利润中枢增速介于50-100%，8家公司预告净利润中枢增速介于0%-50%；1 家公司业绩预减。
机器人&零部件：人形机器人产业化进程持续推进，四季度催化不断。1）工业机器人层面：
根据MIR 睿工业数据，2023 上半年我国工业机器人总出货量约13.4 万台，同比增长1%，其中Q1、Q2 分别同比下滑3.3%和增长5.4%，受到通用制造业需求疲软影响；从竞争格局来看，行业呈现集中度提升、国产化率提升的趋势完美电竞，2023H1 内资机器人销量增长23%，外资机器人销量下滑11%。2）人形机器人层面：9 月特斯拉更新人形机器人最新进展，当前Optimus 可以自主排序对象完美电竞，神经网络完全端到端训练，视频输入、控制输出，学习复杂任务效率提高，视频中呈现出机器人具有较强的姿态控制和自平衡能力，9 月底傅利叶智能通用人形机器人GR-1 开启预售；展望四季度，Optimus 将于11 月份进行行走测试，同时国内机器人将陆续实现应用场景落地，产业趋势愈加明确。远期空间大但短期难以贡献营收。推荐：鸣志电器双环传动埃斯顿凯尔达拓斯达；建议关注：绿的谐波、步科股份。
机床&刀具：三季度淡季不淡，24 年有望迎来需求拐点。今年以来通用板块呈现缓慢复苏态势，从机床和刀具公司月度订单追踪来看，Q1 月度环比持续改善，Q2 订单环比持平甚至略降，Q3 订单环比持平，部分公司出货及订单小幅改善。随着制造业开工率改善，刀具进入补库阶段，机床进入交付旺季，下游需求有望迎来拐点。1）机床：十年更新替代大周期叠加制造业三年轮动的库存周期，我们判断当前时点处于周期交替阶段，后续我国机床行业将朝着高端化、智能化、国产替代方向发展；当前数控系统、丝杠导轨等核心零部件自主可控需求迫切完美电竞，国产化前景广阔。利好定位中高端、通过自研核心零部件实现自主可控的机床厂商，以及国产数控系统厂商，推荐关注：华中数控、豪迈科技、纽威数控、秦川机床、拓斯达、科德数控、海天精工、国盛智科，其中科德数控2023Q1-Q3 预计实现归母净利润5420-6080 万元；2）刀具：Q3 淡季不淡，受益于部分品牌新品发布及加工材料变化，3C 行业整刀需求旺盛，随着制造业景气度恢复，开工率提升带动刀具消费，看好24 年出货及订单，推荐关注：中钨高新、华锐精密、欧科亿、沃尔德。
工程机械：周期拐点临近，布局正逢其时。首先，本轮国内下行周期伴随着海外强劲增长，业绩波动相较于上一轮下行周期明显减弱，从23 年半年报来看，在海外收入占比提升后，板块整体实现了较好的收入和利润增长，业绩端已经出现显著改善。其次，从板块内各公司报表看，运营效率和资产质量保持了较高水平。此外，工程机械板块经历3 年下行周期，股价已处在相对低位，下游需求已经出现边际回暖信号，我们判断随着施工强度逐步恢复，工程机械更新周期有望推动新机销售新一轮上涨。重点推荐：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压，建议关注：柳工、山推股份、艾迪精密等。
激光：国内产业链日趋完善，重视年内景气拐点。1）上游：国产运控系统凭借着良好的产品使用性能和综合性价比，已经基本实现了中低功率的进口替代，未来以柏楚电子为代表的国内公司有望在高功率市场实现进一步突破；2）中游：激光器价格战趋缓，头部激光器企业市占率或进一步提升、盈利能力有望迎来触底反弹；3）下游：
光伏、新能源汽车发展给激光加工设备带来广阔市场空间，新技术迭代带来增量需求。
推荐柏楚电子、锐科激光、杰普特、华工科技、帝尔激光、联赢激光、海目星、英诺激光；建议关注大族激光、德龙激光、金橙子等。
轨道交通：疫后铁路投资迎来回补，“十四五”后三年有望迎来高铁通车里程高峰，23 年更新需求与新增需求有望共振。2023 年1-8 月全国铁路共发送旅客26.08 亿人次，同比增长111.9%，已经超过疫情前同期（2019 年1-8 月25.08 亿人次）客运量；从固定资产投资来看，1-8 月全国铁路完成固定资产投资4320 亿元，同比增长7.2%，扭转了连续三年的下滑趋势，从动车组新增招标看，年初以来两次招标量已达251 组，同比去年全年量增长79%。重点推荐：中国中车、思维列控，建议关注中国通号、交控科技、时代电气、天宜上佳、金鹰重工、铁科轨道、铁建重工、中铁工业等。
机器视觉：Meta SAM强调提升泛化能力，助力机器视觉降本增效。伴随着Meta SAM以及华为盘古大模型事件催化，机器视觉行业步入成长新周期。通过SAM 可以轻松执行交互式分割和自动分割，只需为模型设计点击、文本等提示便可实现范围广泛的分割任务，Meta AI 研究发表的论文表面SAM 的作用将通过大规模预训练语言模型实现，提升模型在零样本或者少量样本中的泛化能力（强化模型在应用场景中的学习和推理能力）。目前图像分割技术在工业机器视觉已经实现应用，比如对乱序的零部件识别分拣、对图像进行分割后再逐一精密缺陷检测等，因此未来SAM 模型对工业机器视觉具备降本增效作用，进而大幅提升下游新客户使用意愿，同时有利于工业机器视觉企业向AR/VR、智能教学、人脸识别等民用方向拓展。推荐：奥普特、矩子科技；建议关注：凌云光、天准科技、荣旗科技、埃科光电。
光伏设备：各环节博弈持续，短期价格持续下跌，建议关注新技术及0-1 产业化进程。
1）硅片环节：进入9 月份，受下游价格压力传导及库存较高的影响，硅片价格出现下滑，短期硅片企业业绩承压，看好成本和技术更具竞争力的头部设备公司。推荐关注：高测股份、晶盛机电、双良节能，其中双良节能2023Q1-Q3 预计实现归母净利润13.5-16.0 亿元；2）电池环节：电镀铜作为去银化终局技术，通过电解沉积铜制备电极实现对银的完全替代，后续量产化可大幅节约材料成本，建议关注0-1 产业化进程。推荐关注：芯碁微装、帝尔激光、迈为股份；3）组件环节：受供应过剩叠加电池片价格下滑等影响，组件价格承压，我们认为在当前价格竞争背景下，技术升级配套将助力企业降本增效。推荐关注：奥特维。
锂电设备：扩产有所放缓，重点关注低渗透率三大方向。1）复合集流体：双星新材、万顺新材均获得客户小批量订单，璞泰来与宁德时代就复合铜箔集流体业务签订战略合作，复合集流体产业化持续推进。推荐：东威科技、骄成超声、建议关注道森股份。
2）46 系列大圆柱电池：10 月12 日，特斯拉官宣其德州超级工厂在4680 电池的生产上取得了重大突破，该工厂生产了第2000 万块电池。国内外电池企业正在快速跟进，激光焊接或成为影响46 系列大圆柱电池良率的瓶颈，未来有望量价齐升。推荐：
联赢激光，建议关注逸飞激光。3）换电设备：随着新能源车保有量增加，补能方式也存在多种场景需求，换电有望成为重要的补能方式之一，换电站设备供应商最先受益。建议关注：瀚川智能、博众精工、法兰泰克。
科学仪器：高端产品持续拉动，国产替代政策助力。依托国产领先的品牌、技术和营销优势，通过高端产品突破和自研技术转化提升市场份额。产品矩阵不断丰富完美电竞，销售订单持续增长，客户群体不断拓展。推荐：普源精电，坤恒顺维；建议关注：优利德、聚光科技、禾信仪器、莱伯泰科、皖仪科技、华盛昌。
检验检测：具备较强抗风险抗周期性能力， 2021 年行业营收达4090 亿元，2016-2021 年CAGR 达15%。头部企业有效扩大各事业部订单承接和实验室交付能力，同时加强精细化管理，提升人均产值，推动检测自动化发展，不断提升运营效率。推荐：苏试试验、谱尼测试；建议关注：广电计量、华测检测、思科瑞、西测测试、东华测试、信测标准。
油服设备：2023Q3原油价格持续上涨，整体呈现高位震荡；看好油服×碳中和新赛道CCUS。1）2023 年 7、8、9 月布伦特原油均价分别为80.2、85.1、92.6 美元/桶，波动区间为75—97 美元；2023Q3 均价为85.9 美元/桶，环比上涨10.5%，供需依然偏紧，全年油价预计延续震荡态势，国内外油气资本开支带动油田服务和装备行业景气上行，订单充足。2）CCUS-EOR 即CO2 捕集-驱油技术可解决燃煤发电碳减排问题完美电竞，并提高周边油田的采收率，达到碳封存+油气增产的双重效益，为油服行业打开发展新机遇。CCUS 项目落地将带来较大设备及工程需求，主要包括压缩机、泵类设备、塔器、储罐及温度控制设备等；传统油服及装备企业有望在后端驱油应用中发挥业务协同优势。推荐：杰瑞股份。
风险提示：宏观政策存在一定不确定性；原材料价格波动风险；外部环境存在不确定性等。