完美电竞机械设备2023年三季报前瞻：半导体设备业绩领先 推荐工程机械、半导体、工业气体、人形机器人
完美电竞机械设备2023年三季报前瞻：半导体设备业绩领先 推荐工程机械、半导体设备、工业气体、人形机器人
机械行业：中报业绩同比回升，预计下半年复苏趋势明朗，周期与成长共舞1）2023 年上半年：机械行业营收、利润均同比回升，复苏趋势显现。2023H1 机械行业整体实现营收9155.3 亿元，同比增长5.8%；实现归母净利润658.2 亿元，同比增长5.3%。
2）2023 年三季度：PMI 重回荣枯线上方，新型工业化稳步推进，复苏趋势明朗制造业整体景气度回升：2023 年9 月中国制造业PMI 为50.2%，连续4 个月景气回升，并重返荣枯线上方。根据国家统计局，2023 年1-8 月，我国通用设备、专用设备规模以上工业企业利润总额累计同比增速分别达12.9%、3.6%。
新型工业化加快推进：9 月23 日，习就推进新型工业化作出重要指示，强调把高质量发展要求贯穿新型工业化全过程，为中国式现代化构筑强大物质、技术基础。随新型工业化工程稳步推进，叠加各项稳增长政策落地，我们预计机械行业、三季度业绩复苏趋势明朗完美电竞。
3）细分行业：预计三季度半导体设备公司业绩增速领先。重点细分行业中，2023年上半年扣非净利润增速排名前三的行业分别为：工程机械
半导体设备
检测检验，同比增速分别为46%、45%、32%。今年第三季度，半导体设备受益于“资本开支+国产化率+政策支持” 三轮驱动，预计在细分行业中归母净利润增速仍然领先。
4）2023 年机械行业有望实现周期与成长共舞。推荐：1）周期型行业：工程机械、船舶、工业气体等；2）成长型行业：半导体设备、人形机器人等。
工程机械：复苏三部曲——出口、内需改善、更新周期启动，将逐步筑底向上中国工程机械海外市占率不断提升，中国龙头逐步迈向全球龙头；国内房地产政策持续利好，需求边际有望持续改善；按挖掘机第8 年为更新高峰期测算，2023年国内挖机更新需求触底，国内主要以更新需求驱动，将开启新一轮更新周期，预计2023 年挖机、起重机械销量见底、混凝土机械销量上行。龙头公司随着产品结构不断优化、出口占比不断提升、盈利能力有望持续向上，业绩拐点或已现。
推荐：三一重工恒立液压中联重科徐工机械杭叉集团、安徽合力，持续看好华铁应急、浙江鼎力、中铁工业。
半导体设备：看好行业“资本开支+国产化率+政策支持” 三轮驱动1）驱动一：半导体周期复苏+光刻机交付，国内资本开支有望提速。2024 年半导体有望迎来周期复苏。2023 年二季度阿斯麦向中国大陆出货量提升，先进光刻机付运延期至年底缓解扩产压力。中芯稼动率环比回升，国内头部Fab 厂扩产提速。2）驱动二：外部管制落地+国产设备突破，看好设备国产化加速。美日荷先进设备管制落地，对成熟制程管制担忧情绪逐步消弭。先进制程扩产渐行渐近，设备国产化迎来加速期。3）驱动三：集成电路发展需要“制”，政策端支持预期加强。半导体自主可控已上升到国家战略高度，期待集成电路支持政策逐步落地。展望四季度及明年，我们预计资本开支逐步提速，国产化率加速推进，政策支持预期加强，看好半导体设备板块。
推荐：推荐低估值、订单高增长的平台型龙头北方华创，国产化率低的细分环节龙头微导纳米、中微公司、拓荆科技、精测电子、芯源微。关注：盛美上海、华海清科、万业企业、至纯科技等。
工业气体：行业长坡厚雪，高基数效应将逐步过去，看好四季度企稳回升长期看好工业气体行业投资机会，中国市场规模近2000 亿元，过去5 年行业复合增速11%，有望诞生大市值公司。由于2022 年同期高基数影响，稀有气体价格同 比有所下滑，当前下游集成电路行业处于周期底部完美电竞，四季度有望景气度复苏、长期国产自主可控逻辑不变。
杭氧股份：工业气体龙头，国产替代、产品升级、治理改善、资产整合。截止2023Q3①新签气体项目规模维持较高水平，非钢铁类占比提升；②并购项目持续推进，与上市公司重组气体动力科技完美电竞。业绩端，稀有气体受去年高基数影响，气体价格同比下滑，我们预计三季度业绩同比有所下滑。
华特气体：电子特气先行者，ASML 光刻气供应商；拓品类、切合成，盈利能力提升。半导体集成电路需求处于底部区域，我们预计新产品拿单情况不及预期，预计三季度业绩有所下滑。
侨源股份：受益于现场制气产能释放，三季度零售气体（氧气、氮气、氩气）价格恢复不及预期，我们预计2023 年第三季度业绩实现一定增长。
陕鼓动力：民族工业气体领军企业，压缩空气储能打造新增长极。我们预计 2023Q3业绩同比小幅下降。
人形机器人：聚焦“具身智能”浪潮，人形机器人产业化加速人形机器人或将是AI 的终极形态，特斯拉等科技巨头在人形机器人领域取得新进展，加速产业化进度。9 月24 日，特斯拉发布最新人形机器人视频，基于端到端神经网络技术实现自主分类物品、瑜伽等复杂任务，且完全基于端到端离线神经网络技术（视觉信号输入、控制信号输出）实现。人形机器人进入产业化落地关键阶段，我们预计2030 年人形机器人需求量约177 万台，全球市场空间有望达1692 亿元，2023-2030 年CAGR 达25%。
鸣志电器：微特电机龙头，人形机器人打开中长期成长空间。随公司太仓工厂、越南工厂产能逐步释放，公司在半导体、工控、医疗等高附加值领域持续开拓，叠加人形机器人领域空心杯电机配合客户研发持续推进，我们预计2023Q3 业绩同比实现增长。
双环传动：产品结构优化+降本增效助力业绩高增。1）机器人减速器国产化加速，我们预计公司作为国产龙头精密减速器销量高景气。2）重型卡车自动变速箱齿轮和新能源汽车齿轮业务呈高增长态势。3）持续推动内部降本增效，降低单位成本。
2023 年9 月27 日，公司发布《2023 年前三季度业绩预告》，公司Q3 预计实现归母净利润2.1-2.3 亿元，同比增长32%-45%。
埃斯顿：工业机器人国产替代龙头，机器人+提供增长动能。受益于光伏、储能、新能源车等新兴行业发展机遇，公司工业机器人和智能制造系统销量增速较快，预计2023Q3 业绩有望实现同比较高增长。
绿的谐波：谐波减速器国产替代龙头，公司下游工业机器人等领域需求增速放缓，市场竞争加剧，短期内业绩承压，我们预计2023Q3 业绩同比持平。公司与三花智控签署战略合作框架协议进军北美市场，叠加高端精密数控转台、液压打磨头等新产品逐步放量，未来公司业绩有望企稳向上。
五洲新春：轴承领军企业，机器人注入发展新机遇。轴承及配件是公司核心业务，受下游景气度较低影响，公司业绩短期承压，我们预计2023Q3 业绩同比小幅下降。中长期看，新能源汽车与风电滚子业务驱动公司长期成长，机器人带来丝杠、轴承增量需求，未来有望切入人形机器人供应链。
光伏设备：重点聚焦受益技术迭代+具备泛半导体平台布局能力的公司1）硅料+硅片设备：顺应N 型低氧需求，我们认为下游扩产景气度有望维持稳态量级。2）电池+组件设备：TOPCon、HJT、XBC 电池新技术渗透率持续提升，推动光伏电池组件设备需求迭代。重点关注具备“泛半导体”平台化布局能力的公司。
推荐：晶盛机电、奥特维、迈为股份、罗博特科、捷佳伟创、英杰电气、帝尔激光、高测股份、金辰股份、京山轻机、汉钟精机、芯碁微装、杰普特等。
锂电设备：海外锂电扩产有望超预期，关注非锂电业务拓展我们预计2023 年欧洲、美国锂电设备市场分别为235、179 亿元，同比增速46%、59%。2023-2025 年，欧洲、美国锂电设备市场的复合增速分别为29%、42%。据我们测算，2022-2025 年欧洲、美国锂电设备市场占全球总需求的比重分别为23%、 27%、29%、33%，海外市场对锂电设备总需求的影响程度不断提升。近两年中国锂电设备厂商海外业务快速增长，海外收入平均复合增速达64%。
推荐：先导智能、杭可科技、骄成超声、斯莱克、海目星、联赢激光、东威科技。
风电设备：下半年进入国内风电传统吊装旺季，零部件需求提升；海风装机有望回暖
2023 年风电装机量快速增长叠加原材料价格下降，零部件厂商盈利能力有望修复。需求端来看，根据风能专业委员会预测，2023 年中国风电新增装机规模将达到70-80GW，同比提升40%-60%。成本端来看，原材料价格同比2022 年价格高点显著下降，产业链成本压力得到缓解。展望2024 年，一般风电项目从招标到吊装周期1 年左右。根据北极星风力发电网，2023 年1-7 月国内各大业主风电机组采购中标规模约53.63GW，为2024 年装机量夯实基础。
江苏海风进展加速，国内海风装机将回暖。海风来看，近日国能龙源射阳100 万千瓦海上风电项目获核准批复，此前三峡大丰800MW 海风项目设计施工项目招标开启、国信大丰85 万千瓦海风项目海域使用申请已公示。以上预示影响江苏海风进展不利因素已基本消除，海风装机将回暖。考虑到海风装机窗口期等因素，我们预计2023 年国内海风新增装机同比微增；2024 年大幅增长。
亚星锚链：全球锚链龙头，船舶海工、漂浮式海上风电、矿用链“三箭齐发”。
受益船舶海工高景气度，飘浮式风电产业化进程加速，我们预计2023Q3 业绩同比快速增长。
中际联合：全球风电高空作业设备龙头，受益于国内风电新增装机量高增长，海外市场拓展以及其他领域拓展，我们预计2023Q3 业绩同比快速增长。
日月股份：全球风电铸件龙头，盈利能力显著改善，业绩重回增长快车道。受益于国内风电新增装机量高增及原材料价格显著下降完美电竞，我们预计2023Q3 业绩同比大幅增长。
中央经济工作会议明确了2023 年的5 项重点工作任务，其中，着力扩大国内需求放在五大任务之首。7 月31 日《关于恢复和扩大消费的措施》发布，围绕稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等六大方面，提出20 条政策举措。《措施》与近期发布的各领域、各品类促消费重点政策一道形成促消费扩内需的一揽子政策体系。消费类设备有望受益消费复苏、政策支持，以及中国人均GDP 突破1 万美元后产生的产品升级和新兴消费带来的新增设备及产品需求。
乐惠国际：啤酒设备龙头转型精酿鲜啤，从1-N 复制加速。受益于啤酒销量大幅增长及渠道拓展提速，我们预计2023Q3 盈利能力逐步恢复，业绩同比大幅提升。
永创智能：包装设备龙头品类拓展持续拓宽护城河。由于啤酒、牛奶、白酒等行业下游需求减弱，在白酒、牛奶设备订单确认节奏放缓，预计2023Q3 业绩有望见底。
宏华数科：全球数码喷印设备龙头，设备+耗材成长路径清晰。设备方面预计价值量更高的直印设备收入占比提升，墨水方面外延并购延伸至产业链上游，实现墨水的全流程生产。我们预计公司产能扩张后进一步提高核心竞争力，2023 年业绩同比有望实现增长。
春风动力：全地形车/大排量两轮车龙头，国内外市占率持续提升。两轮车、四轮车出货量超预期，预计2023Q3 业绩有望实现同比小幅增长。
刀具、机床：刀具与机床行业2023Q3 处于景气度磨底阶段，我们预计2023Q4景气度触底向上
刀具作为工业易耗品，机床作为制造生产工具的工具，下游主要为汽车、航空航天、模具等行业，受制造业景气度驱动。2023 年1-8 月份，我国制造业固定资产投资累计同比增长5.9%。根据国家统计局数据，2023 年1-8 月金属切削机床产量40 万台，同比-1%，金属成形机床产量10.1 万台，同比-19.8%，下游制造业需求处于底部，静待复苏。2023 年9 月中国制造业PMI 为50.2%，连续4 个月景 气回升，并重返荣枯线 年来看，制造业景气度有望复苏，机床刀具行业有望走向上升通道。
华锐精密：数控刀具先进制造商，受益于产品升级、渠道拓展完美电竞、制造业复苏。随着制造业逐渐复苏，预计2023Q4 下游需求将呈现上升趋势。由于2022Q3 基础较低，我们预计2023Q3 业绩实现高速增长。
欧科亿：数控刀具先进制造商，受益于产品升级、渠道拓展、制造业复苏。随着制造业逐渐复苏，预计2023Q4 下游需求将呈现上升趋势。由于2022Q3 基数较高，我们预计2023Q3 业绩增长承压。
1）基建及地产投资低于预期风险；2）原材料价格大幅波动风险；3）中美贸易摩擦加剧风险；4）盈利预测不及预期风险。